Gate Ventures 週間暗号資産レポート(2026年5月11日)
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今週の重要ポイント
- S&P 500 とナスダック総合指数は、好調なテック企業の決算に支えられて史上最高値まで急騰した一方、ダウ工業株30種平均はエネルギー株の弱さを背景に出遅れた。
- 4月の雇用統計およびADPデータは、労働市場の底堅さを示した一方で、賃金と物価のスパイラルを引き起こすほどの過熱感はないことも示唆した。
- ISMサービス業価格指数（ISM Services Prices Index）は70.7まで急上昇し、2年ぶりの高水準を記録。これにより、FRBの「高金利を長期間維持する」金利政策シナリオが改めて意識された。
- STRCは3週連続で額面を下回って取引されており、その結果、ATM（市場売却）による新規発行は行われず、Strategyはビットコインの追加購入を実施しなかった。
- TON：Telegram がTON Foundationに代わりエコシステムの中心的推進役となり、ネットワーク最大のバリデーターになると発表したことを受けて急騰した。
- SUI：機関投資家によるステーキング需要の増加に加え、Pagaがステーブルコインおよび決済用途でSuiネットワークとの統合を発表したことで大きく上昇した。
- Payward(暗号資産取引所 Kraken の親会社)：暗号資産企業が銀行業界への接近を進める中、OCC（米通貨監督庁）の信託銀行チャーター取得を目指している。
- 韓国：暗号資産利益に対する22%の課税を正式に確認し、2027年1月から施行する予定である。
- OnRe(Forward Industries と RockawayX が支援)：Solana 上でトークン化再保険事業を拡大する計画を発表した。
マクロ経済概況
テック企業の好決算を背景に、S&P 500 は過去最高値を更新。一方で、雇用統計とADP雇用データは、労働市場の底堅さを示した。さらに、ISM指数はインフレ圧力の兆候を示している。
S&P500種株価指数は7,228.38から7,398.93へ上昇し、週間で2.36%の上昇となりました。これで3週連続の上昇となり、過去最高値を更新しました。
ナスダック総合指数は25,112.18から26,247.08へ上昇し、週間で4.52%の大幅高となました。一方、ダウ工業株30種平均の上昇率は0.39%にとどまり、これは原油価格の下落を受けてエネルギー関連株が5.55%急落したことが重しとなったためです。
中小型株指数であるラッセル2000指数は1.83%上昇し、相場上昇が超大型株以外にも広がっていることを示しました。ただし、市場を牽引している主役は依然としてAI関連および大型ハイテク企業の好決算であり、セクター間で資金移動が進む中でも、株式市場全体を過去最高水準へ押し上げています。
4月の雇用統計は、「採用も解雇も少ない」労働市場の状況を示していました。非農業部門雇用者数は11万5,000人増にとどまり、比較的控えめな伸びとなりました。医療や小売分野での雇用増加に支えられ、失業率は4.3%で横ばいを維持したものの、詳細データからは労働市場の脆弱さも見え始めています。
特に経済的理由によるパートタイム就業者が44万5,000人急増したことは、フルタイム雇用への需要が鈍化している可能性を示唆しています。平均時給の伸び率も前年比3.6%まで減速しました。さらに、過去数か月分の雇用者数は合計で1万6,000人下方修正されており、戦後景気回復局面の勢いが本格的な加速には至っていないことを示しています。
一方で、ADP民間雇用統計は市場予想を上回り、10万9,000人の新規雇用増を記録しました。これは市場予想の8万4,000人を大きく上回る結果だった。また、新規失業保険申請件数も20万件と歴史的に低い水準を維持しており、米国経済が緩やかに減速している状況を示しています。
これらの指標は、米連邦準備制度理事会（FRB）に対して「景気後退を直ちに懸念するほど弱くはないが、賃金と物価のスパイラルを引き起こすほど過熱もしていない」というシグナルを出しています。その結果、「高金利を長期間維持する」という金融政策シナリオを改めて裏付ける内容となりました。
4月のマクロ経済指標は、サービス業が底堅さを維持する一方で、インフレ圧力も依然として強いことを示しています。ISM非製造業景況指数（サービス業PMI）は53.6となり、景気拡大を示す50を上回る水準を維持しました。見出し指数自体は安定成長を示唆していますが、価格指数は70.7まで急上昇し、2022年後半以来の高水準を記録しています。これは、原材料やサービス投入コストの高止まりが依然として大きなリスクであることを示しています。
堅調な労働需要と根強いサービスインフレが同時に続いていることで、早期利下げの正当化は困難な状況です。
またイランによる和平提案後も、地政学リスクとエネルギー価格がマクロ経済の変動要因となっている。米国による海上封鎖が維持されたことで、北海ブレント原油は1バレル108ドル付近まで下落したものの、世界の原油在庫の余剰余力は依然として極めて低い状態にあります。こうした供給側のショックが、サービスインフレにも直接的に影響を及ぼしています。
S&P500種株価指数が過去最高値を更新する一方で、原油価格における継続的な上昇圧力は、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策判断をより難しいものにしています。
今後は、消費者物価指数（CPI）が最大の注目材料となります。インフレ率が市場予想並み、あるいはそれ以下にとどまれば、リスク資産は上昇基調を維持し、ドルは軟調な状態が続き、米国債利回りも低下方向へ向かう可能性があります。
一方で、CPIや生産者物価指数（PPI）がサービス分野などでインフレ再加速を示した場合、市場ではFRBによる利下げ回数の減少が織り込まれ、ドル高圧力が強まり、グロース株を中心に再びボラティリティが高まると予想されています。（参照：1）
米ドル指数は98.05から97.84へ低下し、週間では0.21%の下落となりました。株式市場や金価格が上昇する中、投資家は今回の雇用統計の強さを「FRBの大幅なタカ派姿勢強化」を決定づける材料とは受け止めていないことが示されています。市場では、底堅い景気と、FRBが直面する難しい政策判断、さらに地政学的不透明感とのバランスを取る動きが続いています。
来週の米ドル指数の方向性は、来週発表される消費者物価指数（CPI）および生産者物価指数（PPI）の結果に大きく左右される見通しです。インフレ指標が弱めの結果となれば、ドル安基調がさらに強まり、リスク資産を支える可能性が高いとみられています。一方で、サービス価格やコアインフレが強い結果となれば、ドル高基調が再び強まる可能性があります。（参照：2）
米10年国債利回りは4.400%から4.364%へ低下し、週間では3.6ベーシスポイント（bps）の下落となりました。また、米30年国債利回りも4.982%から4.947%へ低下しました。
この動きは、債券市場が4月の雇用統計を「景気再加速による大きなインフレショック」とは受け止めなかったことを示しています。
一方で、長期金利は依然として高水準にあり、インフレリスク、財政懸念、そしてエネルギー価格を巡る不透明感が意識されています。投資家は現在、インフレリスクと、「景気減速によって将来的には金利上昇が抑えられる」という見方との間でバランスを取っている状況です。（参照：3）
金価格は4,581.20ドルから4,720.40ドルへ上昇し、週間では3.04%の上昇となりました。この上昇は、米国債利回りの低下と米ドル安というマクロ環境の改善に支えられたものです。
金は、地政学リスクの高まりや、各国中央銀行のインフレ抑制に対する信認への懸念からも買い支えられています。実質金利への上昇圧力が和らぐ中で、投資家は資産分散の手段および政治的・経済的な不安定性に対するヘッジとして金需要を強めています。（参照：4）
暗号通貨市場概況
1. 主要アセット
ビットコイン（BTC）は先週4.6%上昇し、イーサリアム（ETH）は2.1%上昇しました。
現物型ビットコインETFには6億2,270万ドルの純流入があり、これで5週連続の資金流入となりました。一方、現物型イーサリアムETFにも7,050万ドルの純流入が見られました。（参照：5）
また、市場センチメントも改善しており、恐怖と欲望指数は48まで回復し、中立水準へ戻っています。
2. 時価総額
暗号資産市場全体の時価総額は先週4.8%上昇しました。さらに、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）を除いた市場全体では6.3%の上昇となりました。
また、時価総額上位10銘柄を除くアルトコイン市場の時価総額は12.6%急騰しており、ハイベータ型アルトコイン全体に資金流入が広がっていることを示しています。（参照：6）
3. STRCのパフォーマンス
STRCの先週の取引高は9億1,900万ドルに達しましたが、すべての取引は額面価格である100ドルを下回る水準で行われました。これで3週連続の額面割れとなり、週間を通じてATM（市場売却）による新規発行は実施されませんでした。
また、2026年第1四半期の決算説明会において、Strategyはより柔軟な財務戦略を示し、STRC優先株の配当支払い資金を確保するために、保有するビットコイン（BTC）の一部を売却する可能性があると説明しました。
その背景には、「BTCの長期的な価格上昇による利益の一部を実現し、配当原資として活用できる」という考えがあります。これまでStrategyは主にMSTR株の発行・売却によって配当資金を確保していましたが、この仕組みに対しては、「継続的な株式発行に過度に依存している」との批判もありました。
Strategyの金融商品の中では、STRCが総取引高の87%を占め、前週の79%からさらに存在感を高めました。
次いで取引高が多かったのは、変動金利型の永久優先株であるSATAが4.5%、転換型永久優先株であるSTRKが3.8%となりました。（参照：7）
ATM（市場売却）による新規発行が行われなかったことに加え、Strategyの判断により、先週はビットコイン（BTC）の購入も実施されませんでした。
3. 暗号資産上位３０銘柄のパフォーマンス
時価総額上位30銘柄では、平均で7.8%の上昇となり、特にTON、ZEC、SUIが上昇を牽引しました。
TONは、Pavel Durov氏が「TelegramがTON Foundationに代わり、エコシステムの中心的推進役となり、Toncoin最大のバリデーターになる」と発表したことを受けて急騰しました。市場では、Telegramによる直接的な関与、新たな開発者向けツール、手数料引き下げ、今後予定されている性能向上アップグレードなどが大きな成長材料と受け止められたことで、TONは72.4%上昇しました。（参照：8）
ZECは39.3%上昇しました。これは、Multicoin CapitalがZcashへの長期投資ポジションを保有していることを明らかにしたことで、機関投資家の関心が再び高まり、現物市場とデリバティブ市場の双方で強い買いが入ったためです。（参照：9）
SUIは38.5%上昇しました。NASDAQ上場企業がSUIの大規模ステーキングポジションを開示したことで、ネットワークに対する機関投資家の強い信頼感が示されたことが背景です。さらに、ナイジェリアの大手フィンテック企業Pagaが、マイアミで開催されたイベントにおいてSuiとの統合を発表したことで、ステーブルコイン口座、RWA（現実資産）の活用、国際送金決済など、実社会での利用拡大期待が高まりました。（参照：10）
暗号資産ダイジェスト
- 暗号資産取引所Krakenの親会社Payward、暗号資産企業の銀行業界参入が進む中でOCC信託銀行ライセンス取得を申請へ
暗号資産取引所Krakenの親会社であるPaywardは、米通貨監督庁（OCC）の「ナショナル・トラスト・カンパニー・チャーター（全米信託銀行ライセンス）」を申請しました。これにより、Payward National Trust Companyを設立し、連邦規制下でデジタル資産のカストディ（保管）業務や受託サービスを提供できるようになります。
今回の申請は、Coinbase、Ripple、BitGo、Circle、Fidelity Digital Assets、Paxosなどが同様の認可を取得した流れに続くものであり、大手暗号資産企業が規制された銀行インフラへ接近する動きが広がっていることを示しています。
またこの申請には、Kraken Financialがワイオミング州のSPDI（特別目的預託機関）ライセンスを取得し、米連邦準備制度のマスター口座へのアクセス権を得ていることがバックグラウンドとしてあります。さらに、2027年までに予定されているIPO（新規株式公開）の可能性を見据えた、Krakenの米国事業拡大戦略の一環とも位置付けられています。（参照：11）
2.韓国、2027年1月から暗号資産利益に対する22%課税を正式決定
韓国財務省は、長らく延期されていた暗号資産利益課税を2027年1月から施行することを正式に確認しました。年間250万ウォンを超える暗号資産利益に対して、所得税20%と地方税2%を合わせた計22%が課税されます。
この決定により、長年続いていた導入延期に終止符が打たれることになり、1,300万人以上の投資家に影響を与える可能性があります。韓国国税庁は現在、Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopaxなど主要取引所と連携しながら、詳細な運用ガイドラインの整備を進めています。
一方で、業界からの反発は依然として続いており、特に強化されたAML報告義務については、取引所側から「コンプライアンス負担が大幅に増加する」との懸念が示されています。（参照：12）
3.Telegram：TONへの関与を強化。 Durov氏「ネットワーク最大のバリデーターになる」
TONのエコシステムについて、Telegram創業者のPavel Durov氏は、TelegramがTON Foundationに代わってネットワークの主要な推進役となり、さらにネットワーク最大のバリデーターになると述べました。
この動きは、単なるアプリ連携の強化ではなく、インフラ層への直接的な関与へと移行するものとされます。これにより、手数料の引き下げ、新たな開発者向けツールの提供、性能改善などが期待されています。また、Telegramの巨大なユーザーベースおよびMini Appエコシステムとの結びつきがさらに強まる見込みです。
発表後、TONの価格は33.8%上昇しました。一方で、TON Foundationの今後の役割や、Telegramがどの程度のバリデータ持分を持つのかといった重要な詳細はまだ明らかになっていません。（参照：13）
主なベンチャー投資
- Forward IndustriesとRockawayX：Solana上のトークン化再保険拡大へ向けOnReを支援
Forward IndustriesとRockawayXは、バミューダで規制を受けるオンチェーン再保険企業OnReに対して500万ドルのシリーズA投資ラウンドを共同主導しました。OnReはSolana上でトークン化された再保険商品を構築しています。
さらにForward Industriesは、OnReが発行する利回り付き再保険トークンONycに最大2,500万ドルを投じる計画も示しています。ONycは、分散された保険引受キャッシュフローへのエクスポージャーを提供しつつ、SolanaのDeFiエコシステム内でレンディングや担保としても利用可能な設計となっています。
この動きは、トークン化保険や、他資産と相関の低い実世界資産（RWA）型の利回り戦略に対する機関投資家の関心拡大を反映しています。Forward IndustriesはONycをSolana中心のトレジャリー戦略の一部として位置づけており、従来のステーキング収益に加えて、より安定した米ドル建てのRWA収益源へと拡張する方針です。（参照：14）
2.Elastics：予測市場向けAIネイティブOS構築のため200万ドルのプレシード資金を調達
Elasticsは、フランスのベンチャーキャピタルFrstが主導するラウンドで200万ドルのプレシード資金を調達しました。今回のラウンドには、ElevenLabs、XBTO、RedStone、およびa16z Scout Fund関連のエンジェル投資家が参加しています。
同社はワルシャワを拠点とし、予測市場向けのAIネイティブ・オペレーティングシステムを開発しています。このシステムは、自然言語インターフェースを通じて「言葉で取引する」ことを可能にし、AIエージェントがリサーチ、取引執行、リスク管理を自動化します。対象プラットフォームにはPolymarketやKalshiが含まれます。
調達資金はAIおよびクオンツ人材の拡充に充てられる予定であり、予測市場がAI主導の金融トレーディング分野へと進化しつつある流れを反映しています。（参照：15）
3.OpenTrade、機関投資家向けステーブルコイン利回りインフラ拡大のため1,700万ドルを調達
OpenTradeは、Mercury FundとNotion Capitalが主導する戦略的資金調達ラウンドで1,700万ドルを調達しました。今回のラウンドにはa16z crypto、AlbionVC、CMCC Globalも参加しており、累計調達額は3,000万ドル超となりました。
同社は、機関投資家向けのステーブルコイン利回り商品およびオンチェーンの実物資産（RWA）レンディング基盤を構築しています。具体的には、パーミッションレス型のボールトシステムや、マネーマーケットファンド、コマーシャルペーパー、貿易金融資産などを組み合わせた厳選型の利回り戦略を提供しています。
今回の資金調達は、2025年に運用資産総額（TVL）が2億ドルを突破し、取引量が2億5,000万ドル以上に達した実績を受けたものです。フィンテック企業、新興銀行（ネオバンク）、資産発行体などが、コンプライアンス対応済みのステーブルコイン利回りインフラを求める動きが強まっていることを背景としています。（参照：16）
主なベンチャー投資
先週成立した取引の件数は合計10件でした。内訳はインフラ分野が5件と最も多く、次いで分散型金融が4件、ソーシャル分野が1件となっています。
先週に開示された資金調達総額は3,420万ドルでした。ただし、2件のディールについては調達額が非公開となっています。セクター別では、分散型金融（DeFi）が2,400万ドルと最も多くの資金を集めました。
個別案件では、OpenTradeが1,700万ドルを調達した案件が最大規模となっています。
2026年5月第2週の総資金調達額は3,420万ドルとなり、前週と比較して80%減少しました。
※ここに記載されている内容は、市場概況の情報提供のみを目的とし、投資の勧誘・推奨・助言ではありません。将来の成果を保証・示唆しません。
※記載データの正確性・完全性・適時性は保証しません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
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Gate Japanについて
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Gate Venturesについて
Gateのベンチャーキャピタル部門であるGate Venturesは、Web 3.0時代の世界を変革する分散型インフラ、ミドルウェア、アプリケーションへの投資に注力しています。世界中の業界リーダーと連携し、社会と金融のつながりを再定義することを目的として、その達成に必要なアイデアと能力を持つ有望なチームやスタートアップを支援しています。
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参照：
- S&P Global Week Ahead Economic Preview: https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/05/week-ahead-economic-preview-week-of-11-may-2026
- DXY Index, TradingView: https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
- US 10 Year Bond Yield, TradingView: https://www.tradingview.com/chart/B9cgEklh/?symbol=TVC%3AUS10Y
- Gold Price, TradingView: https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
- BTC & ETH ETF Inflow: https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
- BTC Greed and Fear Index: https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
- Micro Strategy STRC Dashboard: https://bitcoinquant.co/company/MSTR
- Telegram Takes Over TON Ecosystem: https://coinmarketcap.com/community/articles/69f9d5eaa85e0964e26b63dc/
- Multicoin Fuels Institutional Interest in ZEC: https://coinmarketcap.com/community/articles/69ff0478b00a12158aaf3498/
- Institutional Adoption and Paga Integration Boost SUI: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a00babd820193491a146069/
- Kraken parent Payward seeks OCC trust charter as crypto firms move closer to banking: https://cointelegraph.com/news/kraken-payward-occ-charter-banking
- South Korea confirms 22% crypto gains tax from January 2027: https://cointelegraph.com/news/south-korea-confirms-22-crypto-tax-will-go-ahead-in-january-2027-report
- Telegram deepens TON role as Durov says it will become network’s largest validator: https://cointelegraph.com/news/telegram-to-become-tons-largest-validator-durov-says
- Forward Industries and RockawayX back OnRe to expand tokenized reinsurance on Solana: https://www.globenewswire.com/news-release/2026/05/05/3287676/0/en/forward-industries-and-rockawayx-co-lead-strategic-investment-in-onre-to-accelerate-onchain-reinsurance-on-solana.html
- Elastics raises $2M pre-seed to build AI-native operating system for prediction markets: https://x.com/ElasticsAI
- OpenTrade raises $17M to expand institutional stablecoin yield infrastructure: https://www.theblock.co/post/400187/opentrade-raises-17m-to-expand-stablecoin-yield-infrastructure-after-topping-200m-tvl
